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　　着手：雷达Finance

　　雷达财经出品 文|周慧 编|孟帅

　　行为国内新势力的两个头部玩家，理思与蔚来“相爱相杀”的戏码仍在抓续献技。

　　近日，理思发布一则对于理思L9 Livis与蔚来ES9海浪路实测发达的对比视频，视频高傲，在相通的测试条款下，理思L9 Livis的发达愈加优秀。

　　固然该视频很快被删除，但仍旧引起了蔚来方面的审视。蔚来副总裁马麟发文示意，视频中蔚来汽车的发达不得当产物设定，但愿理思阐发其果然性。

　　随后，理思汽车产物线负责东说念主汤靖发文反击，质疑此前蔚来CEO李斌称48V集成式全主动悬架当先理思800V分时局决策的说法。

　　值得一提的是，如今“争锋相对”的蔚来与理思，此前曾经有过片时的“蜜月期”。在新势力玩家早期创业的笨重岁月里，李思和李斌都曾在对方的发布会上为互相站台。

　　李思甚而还曾直言，如果造车新势力临了只可活下来三家，但愿身边的“战友”是蔚来和小鹏。但跟着行业竞争的不断加重，两家车企最终不行幸免地从“战友”走向了敌手。

　　不外，理思和蔚来当下的处境却有所不同。2026年第一季度，理思交出一份“牟利双降”的事迹答卷：公司当季杀青营收229.83亿元，同比下落11.35%；归母净利润-22.9亿元，同比由盈转亏。

　　同期，蔚来杀青营收255.33亿元，同比增长112.16%；录得归母净亏蚀4.96亿元，同比收窄92.8%。此外，蔚来本季度的汽车毛利率更是创下四年来新高，提高至18.8%，远超理思汽车的6.1%。

　　值得一提的是，在本年3月发布的《2026胡润全球富豪榜》中，理思汽车首创东说念主李思和蔚来首创东说念主李斌分手以275亿元、85亿元的钞票登榜。

　　路测视频引争议，理思蔚来高管“互怼”

　　据媒体报说念，近日，理思汽车发布了一则理思L9 Livis与蔚来ES9海浪路实测发达的对比视频。

　　对比视频高傲，该测试分两轮进行，测试东说念主员先后将理思L9 Livis与蔚来ES9悬架景象形式调至最硬、最软两档，并合资在海浪铺装路面行驶。

　　据视频测试恶果，在相通的测试条款下，理思L9 Livis车身姿态更自如、漂泊幅度更小，而蔚来ES9车身颤动舞动发达更彰着。

　　尽管该视频发布不久后便被删除，但仍然引起了蔚来方面的审视。

　　6月5日，蔚来汽车副总裁马麟在微博发文称，视频中蔚来ES9在圭臬形式下与在全主动悬架责任强度极弱的超软形式下漂泊速率一样甚而更快，不得当其产物设定。

　　马麟但愿理思官方阐发这则视频的果然性，说了了视频着手，以及测试时的环境和悬架成立等。

　　马麟还强调，“谁的底盘更好，唯有体验了能力有客不雅评价”。他还接待网友前去门店躬行试驾蔚来ES9，感受底盘滤震，体验飞坡，倾听下杂音情况，“论断会止境明确澄澈”。

　　随后，理思汽车产物线负责东说念主汤靖在微博发文称：“对于全球盘问的L9 Livis和某车底盘对比视频，是咱们里面思谨慎地学习一下，为什么斌哥会在发布会上讲48v比800v更当先？”

　　据悉，理思L9 Livis与蔚来ES9为两家车企推出的新一代旗舰SUV，二者属于同定位竞品。

　　在5月27日的蔚来ES9发布会上，蔚来CEO李斌要点先容了ES9搭载的天行48V集成式全主动悬架，并直言比较400V/800V分时局决策，48V集成式是“当先一代”的时间。

　　彼时，汤靖曾回复称，“这几上帝动悬架谁是下一代，谁更先进颠倒的火爆，颠倒是第三方测试下场，但争议也口角常的大，全球都以为不公正，有东说念主以为你测试形式总得对王人吧，有东说念主以为你给了东说念主家变说念5次6次契机，你也得给我多测几次吧。”

　　汤靖还示意，无须打嘴炮争谁是“当先一代”，也无须争谁是真的自研如故“字研”，更无须争论第三方评测公不公正，“搞一场主动悬架争霸赛会何如？”

　　对于理思与蔚来的悬架时间争议，有行业东说念主士指出，现在全主动悬架时间阶梯仍处于“百花王人放”的状况。蔚来48V集成式和理思800V分时局在时间阶梯并莫得高下之分，仅仅二者针对各自产物定位的不同工程收受。

　　昔日“战友”，今朝敌手

　　在此番“争锋相对”之前，理思和蔚来此前其实曾有过一段“蜜月期”。

　　天眼查高傲，2014年，易车网首创东说念主李斌建设蔚来，借此肃穆进犯新动力汽车赛说念。次年，开云·kaiyun体育汽车之家首创东说念主李思也下场造车，创办理思汽车。由此，两边运行长达多年的“相爱相杀”。

　　在行业早期的笨重岁月中，理思和蔚来可谓是“惺惺惜惺惺”。2017年，蔚来斥资8000万元，召开其首台新车ES8发布会。彼时，李思纵欲配合，亲临发布会现场站台助阵，还私费购入一台蔚来ES8，用实质步履为蔚来恭维。

　　一年后，理思为理思ONE举行新品发布会，李斌则投桃报李，携蔚来总裁秦力洪一同到场，以表复旧。

　　据36氪，李思曾直言，如果造车新势力临了只可活下来三家，理思但愿身边的“战友”是蔚来和小鹏。

　　多年已往，理思和蔚来缓慢成长为新势力车企中的头部玩家。但跟着行业竞争的加重，理思、蔚来不得不抓续拓展产物矩阵，争夺并吞批潜在浪费者，两边算计也因此变得“剑拔弩张”。

　　2021年，蔚来发布新车型ET5，在先容其搭载的基于VR/AR时间的全景数字座舱时，李斌示意：“其实车上不需要那么多大屏”，这一言论被外界视为在暗讽理思的超多大屏。

　　李思就地发微博对这一言论进行反击，不仅列举了VR视频交互的诸多问题，还示意“不要嘱咐界说那些你连用都没用过的产物”。

　　2024年，两边之间的“炸药味”进一步扩散。当年7月，理思发布第30周新势力品牌销量榜后，蔚来副总裁马麟在微博公开喊话李思称，“高层定调：不要搞低水平内卷。卷周榜多若干少就有点低水平内卷的真义，思哥收手吧。”

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　　同期，祯祥控股集团高等副总裁杨学良、小鹏汽车首创东说念主何小鹏等车圈大佬，也纷繁抒发了我方对销量周榜的反对气魄。

　　面对同业的“发难”，李思则在一又友圈发了一个“嘘”的颜料包，并配上了一张对于塞耳盗钟故事的图片。

　　一季度事迹分化，理思蔚来处境迥异

　　纷争以外，理思和蔚来当下的境遇有所不同。

　　本年第一季度，理思交出了一份难言出色的财报：公司当季杀青营收229.83亿元，同比下落11.35%；归母净利润则从上年同期的盈利6.5亿元，转为亏蚀22.9亿元。

　　其中，车辆销售收入为215亿元，较2025年第一季度的247亿元减少12.7%，较2025年第四季度的273亿元减少21%。

　　对此，理思诠释称，车辆销售收入同比减少主如若由于不同产物组合导致的平均售价裁汰所致；环比减少则是因春节假期有关的季节性要素导致的委用量下滑，以及不同产物组合带来的平均售价裁汰。

　　本年第一季度，理思共委用汽车9.51万辆，同比微增2.5%，但其车辆毛利率却骤降至6.1%，同比暴跌13.7个百分点。

　　而汽车业务营收边界和盈利能力的同步走低，使得理思的现款流压力陡增。第一季度，公司打算行径现款流量净额为-61亿元，而上年同期为-17亿元。

　　比较之下，蔚来本季度的处境要好一些。本年第一季度，蔚来杀青营收255.33亿元，同比大增112.16%；虽录得归母净亏蚀4.96亿元，但同比收窄92.8%。

　　委用量方面，蔚来第一季度共委用8.35万辆汽车，同比增长98.3%，但仍不足理思汽车的9.51万辆。

　　跟着委用量的提高，蔚来汽车销售收入也大幅提高，同比增长129.2%至227.84亿元。

　　同期，成绩于产物组合的改善，蔚来该季度的汽车毛利率提高至18.8%，创下四年来新高。

　　值得一提的是，据李斌透露，一季度蔚来品牌的平均成交价达39万元，跨越良马5万元，是奥迪的1.5倍。而在上海、长三角和一线城市，蔚来品牌还是跨越传统豪华品牌市集份额。

　　不外，跟着战术刺激门径退坡，以及内存芯片、电板原材料价钱抓续攀升，包括理思、蔚来等在内的繁多汽车厂商均面对着严峻的挑战。

　　乘联会数据高傲，2026年第一季度，宇宙乘用车市集累计零卖422.6万辆，同比下落17.4%。其中，新动力汽车国内零卖190.8万辆，同比下落21.1%。汽车行业销售利润率降至3.2%，低于下贱工业企业6%的平均利润率水平。

　　本年1月26日，瑞银发布题为《中国汽车行业：测算金属与DRAM价钱上升对电动汽车的老本冲击》的洽商申报，申报测算，一台典型中型智能电动汽车的制形老本将在短期内激增4000至7000元。

　　在新动力汽车市集竞争日趋强烈的布景下，理思和蔚来后续又会迎来何如的市集发达？雷达财经将抓续关爱。

　

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